可转换债券的（税前）资本成本，可以用投资人的内含报酬率（IRR）来估计。

第一步：画出现金流量图

零时点：可转债的购买价款（-）

持有期间：每年债券利息收入（+）  

面值×票面利率×（P/A，IRR，n）

转换时点：转换价值（+）              

转换价值=转换时的股价×转换比率

【提示】可转债转成股票后，债券利益丧失

第二步：利用到期收益率法计算IRR

购买价款＝利息×（P/A，IRR，m）＋转换价值×（P/F，IRR，m）。