如何理解套期保值原理

构造一个股票和借款的适当组合，使得无论股价如何变动，投资组合的损益都与期权相同，那么，创建该投资组合的成本就是期权的价值。

复制原理和套期保值原理计算步骤：

①确定可能的到期日股票价格Su和Sd：

上行股价Su=股票现价S0x上行乘数u

下行股价Sd=股票现价S0x下行乘数d

②根据执行价格计算确定期权到期日价值Cu和Cd：

股价上行时期权到期日价值Cu=Max(上行股价-执行价格，0)

股价下行时期权到期日价值Cd=Max(0，下行股价-执行价格)

③计算套期保值比率：

套期保值比率H=期权价值变化/股价变化=(Cu-Cd)/(Su-Sd)

④计算投资组合的成本（期权价值）=购买股票支出-借款数额

购买股票支出=套期保值比率x股票现价=HxS0

借款数额=(到期日下行股价x套期保值比率-股价下行时期权到期日价值) ÷(1+r)=（HxSd-Cd）/（1+r）。