通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率，通常选择长期政府债券的名义到期收益率作为无风险利率的代表。具体操作时有三个问题需要解决：

一、选择短期政府债券利率还是长期政府债券利率：

① 普通股是长期的有价证券：政府长期债券期限长，比较接近普通股的现金流。

② 资本预算涉及的时间长：长期政府债券的期限和投资项目现金流持续时间能配合。

③ 长期政府债券的利率波动较小，而短期政府债券的波动性较大。

二、选择票面利率还是到期收益率

理由：票面利率不适宜的原因：

① 不同时间发行的长期政府债券，其票面利率不同，有时相差较大；

② 长期政府债券的付息期不同：有半年期或一年期等，还有到期一次还本付息。

三、选择名义利率还是实际利率

①名义利率VS实际利率

名义利率指包含了通货膨胀因素的利率。

实际利率指排除了通货膨胀因素的利率。

②名义现金流量VS实际现金流量

名义现金流量指包含了通货膨胀影响的现金流量。

实际现金流量指基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响后预测出来的未来现金流量。